”Sijoitusmaailmassa ei ole mitään uutta, vain historia, jota et tunne”, kuuluu yhdysvaltalaisen sijoituskirjailijan Larry Swedroen suosikkifraasi. Hän ei voisi olla enempää oikeassa.
Sijoittamisessa historian tuntemus on tärkeämpää kuin melkein millään muulla alueella. Voit olla erinomainen lääkäri, kirjanpitäjä tai insinööri, vaikka et tuntisi lainkaan alasi historiallista kehitystä. Sijoittajana on kuitenkin lähes mahdoton menestyä ilman, että on perehtynyt osakemarkkinoihin vuosikymmenien ajalta.
Vaikka historia ei ole tae tulevasta, sen tarjoamat oppitunnit ovat kultaakin arvokkaampia. Historian tuntemus auttaa välttämään virheitä, joihin niin moni on sortunut.
Pörssin kiertokulun viisi vaihetta
Historian yksi tärkeimmistä oppitunneista liittyy pörssin kiertokulkuun. Vaikka maailma ympärillä muuttuu, pörssisyklin eri vaiheet näyttävät toistavan itseään. Nousua seuraa aina lasku ja laskua uusi nousu. Vaikka osakekurssien pitkän aikavälin trendi on talouskasvun myötä nouseva, sijoittajien käyttäytyminen johtaa kurssien aaltoiluun trendin molemmin puolin. Syntyy pörssikuplia ja -romahduksia.
Yhdysvaltalainen ekonomisti Hyman Minsky on jakanut pörssikuplan synnyn ja puhkeamista seuraavan romahduksen viiteen vaiheeseen: siirtymä, nousu, euforia, voittojen kotiuttaminen ja paniikki. Minskyn jaottelusta inspiroituneena kuvaan pörssin vaiheet seuraavassa omin kokemuksin höystettynä.
Pörssin kiertokulun ensimmäisessä vaiheessa sijoittajien suhtautuminen osakkeisiin alkaa muuttua aiempaa positiivisemmaksi. Syynä on usein jokin uusi teknologia tai innovaatio, josta sijoittajat innostuvat. Osakekurssit alkavat nousta maltillisesti. Ollaan siirtymävaiheessa.
Nousu ruokkii nousua ja spekulantit astuvat markkinoille. Sana helposta rahantekomahdollisuudesta leviää ja pörssiin tulvii uutta rahaa pikavoittojen toivossa. Ollaan nousuvaiheessa.
Pörssi-innostus voimistuu osakekurssien jatkaessa matkaansa kohti taivasta. Pörssi muuttuu peliksi, josta haetaan mukavaa ajanvietettä ja jännitystä elämään. Aina löytyy uusia spekulantteja, jotka ovat valmiit maksamaan osakkeista aiempaa enemmän. Moni alkaa kuvitella, ettei osakkeilla voi hävitä ja puheet tuttavien nopeasta rikastumisesta leviävät. Ollaan euforiavaiheessa.
Osakekurssien ikuinen yhtämittainen nousu on liian hyvää ollakseen totta. Lopulta väistämätön tapahtuu ja kupla puhkeaa. Koko matkan, syklin alusta kuplan huipulle, kyydissä olleet ja ensimmäisten joukossa voittojaan kotiuttaneet sijoittajat ikuistetaan lehtien kansiin. Valitettavasti suurin osa sijoittajista missaa oikean myyntihetken ja jää happanevan salkkunsa vangiksi. Ollaan voittojen kotiuttamisvaiheessa.
Kurssilasku jatkuu kiihtyvällä tahdilla. Nousuhuumassa pörssipelin aloittaneet ja salkkunsa vangiksi jääneet spekulantit valtaa paniikki. Kun laskua on jatkunut riittävän kauan, viimeistenkin spekulanttien hermo pettää. Osakkeista halutaan eroon hinnalla millä hyvänsä. Sijoituskeskustelu hiljenee ja ne harvat, jotka vielä sijoittavat, eivät kehtaa myöntää sitä. Ollaan paniikkivaiheessa.
Aika kuluu ja mennyt alkaa pikkuhiljaa unohtua. Jossain puhutaan uudesta teknologiasta. Sijoittajat valpastuvat. Pörssisykli alkaa alusta.
Oletko sijoittaja vai spekulantti?
Mitä tästä kaikesta pitäisi ajatella? Miksi pörssi pyörii samaa oravanpyörää kerta toisensa jälkeen? Miksi osa sijoittajista ajaa kuplaan ja menettää rahansa yhä uudestaan? Eivätkö kaikki tunne historiaa?
Ongelma on siinä, ettei pelkkä historian tuntemus riitä suojautumaan sijoittamisen vaaroilta. Pörssisyklin eri vaiheiden tunteminen on välttämätöntä, mutta sen lisäksi sijoittaminen vaatii mielen lujuutta. Toisin kuin monet luulevat, sijoitusmenestys on enemmän kiinni psykologisesta silmästä kuin matemaattisista kyvyistä ja laskentatehosta.
Koska kyse on psykologiasta, pörssi tulee aaltoilemaan jatkossakin. Ihmisen käyttäytymismallit ovat juurtuneet syvälle, eikä niitä ole helppo muuttaa. Ahneuden ja pelon tunteet tulevat aina olemaan osa sijoittajien mielenmaisemaa. Äkkirikastumisen tavoittelijat eivät maailmasta lopu.
Mikä siis neuvoksi, jos haluaa itse välttää murheellisen kohtalon? Omaa psyykettään voi kehittää. Yleensä se onnistuu helpommin niiltä, jotka mieltävät sijoittamisen pitkäjänteiseksi toiminnaksi: Sijoittaja on omistaja, joka vaurastuu yrityksen kannattavasti kasvavan liiketoiminnan kautta. Lyhyen aikavälin kurssimuutoksilla spekulointi ei ole sijoittamista, vaan keinottelua. Kun ymmärtää sijoittamisen ja keinottelun eron, pörssin aaltoliikkeeseen osaa suhtautua oikealla tavalla.
Maailman menestynein sijoittaja Warren Buffett on kiteyttänyt historian opit osuvasti: ”Osta kun veri virtaa kaduilla, myy fanfaarien soidessa”. Mutta vaikka et olisikaan Warren Buffett ja epäilisit kykyäsi tunnistaa pörssin kiertokulun vaiheita, ei hätää. Tärkeintä on noudattaa omaa yksinkertaistakin sijoitussuunnitelmaa niin nousuissa kuin laskuissa. Kun ostaa tasaisesti koko ajan ja välttää paniikkimyynnit, pörssissä vaurastuu pitkällä aikavälillä pomminvarmasti.
Jarkko Aho
Kirjoittaja on yksityissijoittaja ja sijoituskirjailija.
